Джерело: KHRE INVEST
Станом на 1 березня 2026 року міжнародні резерви України становлять $54.75 млрд, що на $2.9 млрд менше, ніж у попередньому місяці, або на 5%. Це падіння відображає швидкість витрат валюти навіть за умови активної міжнародної підтримки. Покриття майбутнього імпорту становить 5.7 місяця, що вдвічі перевищує мінімально прийнятний рівень за стандартами МВФ.
За лютий на резерви впливали декілька одночасних чинників. НБУ продав на ринку $2.99 млрд валюти, щоб підтримати курс гривні та забезпечити платіжні потреби бізнесу і населення. Витрати за державним боргом і обслуговуванням зобов’язань в іноземній валюті склали понад $804 млн, ще $279.7 млн було перераховано МВФ. Зміни курсу та ринкової вартості фінансових інструментів додали $152.5 млн, що частково компенсувало падіння резервів.
НБУ реагував превентивно, продаючи валюту з резервів, щоб уникнути паніки та підтримати стабільність курсу гривні. Центральний банк зазначив, що обсяг резервів залишається достатнім для утримання стабільності валютного ринку, проте підкреслив важливість регулярних надходжень від міжнародних партнерів.
Покриття імпорту та фінансова подушка
Поточний рівень резервів дозволяє покрити імпорт приблизно на 5.7 місяця. Для порівняння, на початку 2022 року резерви становили близько $27 млрд і забезпечували менше чотирьох місяців імпорту. Поточна подушка резервів є результатом безпрецедентного потоку фінансової підтримки з боку ЄС, США та МВФ і дозволяє зберігати стабільність курсу гривні навіть за умов високих витрат.
НБУ закладає середньорічний рівень резервів на 2026 рік $52.2 млрд, що враховує очікувану підтримку ЄС, МВФ та G7. На 2027 рік прогноз становить $59.2 млрд за умови стабільних траншів та виконання міжнародних зобов’язань. Якщо хоча б одна з цих умов не буде виконана, реальність може відставати від прогнозу вже у другому кварталі.
Ризики та можливі сценарії
Основними ризиками залишаються затримки чи скорочення міжнародної допомоги та продовження геополітичної ескалації, що підвищує попит на валюту та збільшує інтервенційне навантаження на НБУ. Наступний пік погашень зовнішнього боргу у березні–квітні може повторити ситуацію лютого. Позитивними факторами є відновлення переговорного процесу та транші ЄС, що мають надійти у першому кварталі 2026 року.
Падіння резервів на $2.9 млрд у лютому 2026 року не є кризою, а свідчить про контрольовану, прогнозовану динаміку. Поточні резерви залишаються достатніми для підтримки курсової стабільності, проте структура витрат демонструє залежність від зовнішньої підтримки. Оптимістичний сценарій включає перемир’я, стабільні транші ЄС та продовження програми МВФ, що дозволить утримувати резерви вище $50 млрд і навіть почати їхнє зростання до 2027 року.
