Після різкого зростання цін на мідь у листопаді-грудні 2025 року аналітики Goldman Sachs очікують поступового зниження вартості металу протягом 2026 року. Попри тимчасову підтримку ціни на рівні близько $13 000 за тонну у першому кварталі, прогноз на кінець року – $11 000 за тонну.

Фактори стрімкого зростання цін

За даними Goldman Sachs, на швидке подорожчання мідь вплинули три ключові фактори.

По-перше, у грудні значно зросли заявки на вивезення металу з складів Лондонської біржі металів, що підтвердило напруженість на ринках поза США.

По-друге, очікування підвищеного попиту з боку сектору штучного інтелекту, особливо для будівництва дата-центрів, сприяло активному накопиченню металу.

По-третє, ринки враховували політику США, спрямовану на активізацію економіки, що підтримало загальний підйом цін на мідь та ризикові активи на початку року.

Вплив невизначеності з тарифами США

Ринок очікує рішення адміністрації США щодо 15% тарифу на рафіновану мідь у середині 2026 року. Ця невизначеність стимулює попит та підтримує високі ціни. Затримка оголошення тарифу могла б призвести до зниження цін, адже увага інвесторів знову зосередиться на глобальній пропозиції.

Спекулятивні позиції на ринку ф’ючерсів вже досягли рекордного рівня, але вони не є настільки екстремальними, як під час попередніх пікових періодів.

Зображення: Goldman Sachs

Глобальний надлишок пропозиції

Після з’ясування тарифних питань інвестори звернуть увагу на фундаментальні показники ринку. У 2025 році було зафіксовано надлишок глобальної пропозиції на 600 тисяч тонн – найбільший із 2009 року.

Очікується, що високі ціни зменшать темпи зростання попиту та збільшать постачання вторинної міді. Прогноз глобального надлишку на 2026 рік підвищено до 300 тисяч тонн. Споживання міді у Китаї суттєво скоротилося, а попит у США знизився через менші можливості арбітражу імпорту.

Фундаментальна оцінка та перспективи

Goldman Sachs оцінює справедливу ціну міді на рівні близько $11 500 за тонну, що відповідає прогнозу $11 200 за тонну на кінець 2026 року. Аналітики вважають, що ціна наразі перевищила фундаментальний рівень, і рішення щодо тарифів США може стати ключовим каталізатором корекції.